eleconomista.com.mx [13/04/2014]
productos químicos.
El panorama para las emisoras del sector petroquímico en México se ve
complicado, luego de haber experimentado una desaceleración en los últimos
trimestres, derivado de la caída de la demanda interna y del menor crecimiento
observado en la economía estadounidense.
Los inversionistas bajo este contexto han castigado las acciones de las
empresas del sector, como es el caso de Alpek —subsidiaria del conglomerado
Alfa— que en este año reporta una caída de 24.25%, mientras que las menos
castigadas son Mexichem, con una caída de 12.85%, y Alfa, con una contracción de
8.8 por ciento.
La tendencia bajista de las acciones de las empresas petroquímicas en México
es resultado de las presiones registradas en el margen para varios productos
químicos, principalmente el PTA, gases refrigerantes y polipropileno en Estados
Unidos.
energética resultará positiva para algunos grupos industriales, principalmente en la elaboración de productos
petroquímicos.
continuará siendo inferior al del mercado en el corto plazo, debido a los
márgenes del PTE y PET en Asia, así como a las débiles perspectivas de
crecimiento de utilidades en el 2014.
MAL CUARTO TRIMESTRE
3.8%, mientras que la utilidad operativa (EBITDA) retrocedió 26.9%, al pasar de
1,830 millones a 1,337 millones de pesos y la utilidad neta cayó 131.1 por
ciento.
Hay varios riesgos a los que deberá enfrentarse Alpek y de ahí puede aumentar
el potencial de baja o alza del precio de la acción.
El primero es el de los costos de producción. Los precios del poliéster en
Estados Unidos están basados en una fórmula de precios, por lo que los márgenes
de Alpek están directamente vinculados a la capacidad de la compañía de reducir
sus costos.
El análisis de Accival agrega que las interrupciones de suministro es otro de
los factores que limitarían su potencial de crecimiento, ya que el segmento de
químicos y plásticos de Alpek depende del suministro externo de, entre otros,
propileno y etileno.
Adicionalmente, el riesgo cambiario podría afectar a Alpek, pues la mayoría
de sus ingresos son en dólares, y una depreciación de la moneda estadounidense
tendría un impacto negativo en los resultados de la compañía.
MEXICHEM, UN POCO MEJOR
Por su parte, a Mexichem se le ve un mejor panorama, de acuerdo con el
analista de Alimentos, Bebidas y Comerciales de Santander, Mauricio Serna, quien
pronosticó un positivo panorama para el 2014, ya que espera que la compañía
reanude su crecimiento orgánico.
El especialista advirtió que el proceso de reestructuración de Mexichem
durante el 2013 ha creado una fuerte base para el crecimiento a largo plazo.
Además de que se espera un aumento de EBITDA de entre 6 y 8%, esto representaría
un monto total de hasta 962 millones de dólares para este 2014.
Sin embargo, Accival comenta que Mexichem mostrará un comportamiento positivo
en el largo plazo, pero por el momento lo que preocupa es especialmente el
panorama del segmento de PVC en el 2014, teniendo en cuenta nuestra opinión
negativa sobre el PVC-VCM.
Los analistas de Accival prevén una mejora significativa de los resultados en
el 2015, debido a los mayores precios del flúor, a medida que los precios de
flúor se acerquen gradualmente a los precios spot internacionales.
Anticiparon que el precio objetivo para Mexichem es de 53 pesos por acción,
actualmente se encuentra en 46.85 pesos, donde se calculó este precio con base
en un modelo de flujo de efectivo descontado del flujo libre de efectivo de la
compañía.
“Mexichem presenta algunos riesgos, dentro de los cuales se encuentran que
los precios del PVC son cíclicos, que dependen básicamente de la industria de la
construcción y agrícolas, además de los retrasos en la promulgación de la nueva
legislación en el sector mexicano de energía”, destacó Accival.
